当地时间7月7日，美国总统特朗普发信函给日韩及南非等14国威胁征税，随后，他又签署行政令，延长“对等关税”暂缓期至8月1日。3个月来，美国就加征所谓“对等关税”与多个贸易对象进行谈判，但进度显著不及美方预期。目前仅与英国、越南达成贸易协议，但协议细节仍待敲定，与欧盟、日本、韩国、印度等的谈判进展艰难。

　　按照信件内容，日本、韩国、马来西亚、突尼斯、哈萨克斯坦将被征收25%的关税，南非和波黑将被征收30%的关税，印度尼西亚将被征收32%的关税，塞尔维亚和孟加拉国将被征收35%的关税，泰国和柬埔寨将被征收36%的关税，老挝和缅甸则面临高达40%的关税。特朗普警告称，如果日韩两国以提高关税作为回应，美国也将在25%的基础上再提高同等额度的关税。（央视新闻）

　　｜点评｜美国“对等关税”的三个月宽限期已到，美国仅与寥寥数个国家达成了有限的贸易协定，美国大部分主要贸易伙伴的谈判都陷入了僵局。特朗普不仅想要以“对等关税”作为由头，向贸易伙伴们加征关税，还希望以少加关税换取更多有利于美国的条件。在如此苛刻前提下，贸易谈判很难有结果，特别是正处于政府换届期的日韩两国。

　　特朗普一直宣称加征关税后，海外贸易商会承担这部分成本，以保持商品在美市场竞争力。现在美国对全球多数国家普遍加征10%的关税后，暂时对美国通胀水平的影响偏弱。但是，当关税进一步提升后，为了维持产品利润，加价势在必行。特朗普将暂缓期延后至8月，将不确定性推后，几乎排除了美联储7月降息的可能性。

　　7月7日消息，日铁会长兼首席执行官（CEO）桥本英二在称，计划在今后10年内将粗钢产量提高至1亿吨，比现在增加六成。他强调称，将在已完成收购的美国钢铁公司和印度等地的基地迅速推进增产，与中国企业抗衡。10年后，一定会重新成为世界第一。为此，现在有必要集中推进投资。

　　据悉，日铁在20世纪70年代初一度成为世界第一，但进入2000年后，由于中国企业等的崛起，从第一的位置上跌落。世界钢铁协会6月6日最新发布的《世界钢铁统计数据2025》显示，2024年，中国宝武以超过1.3亿吨粗钢产量位居榜首。（澎湃新闻）

　　｜点评｜钢铁产业是重要的基础产业，钢产量是经济学家衡量国家经济实力的重要指标。日本曾在全球钢铁产业中占据显著优势，即便中国钢铁产业崛起后，日本钢铁产业在高端特种钢领域中仍然占据着不小的比例。日本本土的钢铁需求增长缓慢，日铁想要通过拓展全球产能的方式，突破关税壁垒，在全球市场中占据更广泛的份额。为此，日铁在收购连年亏损的美国钢铁公司时，不仅付出了巨额资金，还接受了一系列苛刻条件。

　　日铁即便成功扩大产能，在成本上或许还是很难与中国钢企竞争。并且，中国钢企将更多精力放在了高端钢铁市场的布局中，日铁原本的竞争优势未来或将被削弱。面对本土市场需求的疲软，日铁的产能扩张路线也是不得已而为之。

　　7月8日消息，中国工程机械工业协会最新公布数据显示，2025年6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%，涨幅较上月大幅增加11.18%。其中国内销量8136台，同比增长6.2%，5月为下降1.48%；出口量10668台，同比增长19.3%。累计看，2025年1—6月，共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%；其中国内销量65637台，同比增长22.9%；出口54883台，同比增长10.2%。

　　基建方面，专项债发行是支撑基建的关键。根据Wind数据统计，今年上半年，各地发行新增专项债规模约21607亿元，较2024年上半年的14935亿元，增长约44.7%。（界面新闻）

　　｜点评｜整体而言，上半年国内挖机销量稳步回升。增量政策影响以及各地“抢开工”带动，开年挖掘机市场迎来短暂的爆发式增长。此后政策效应逐步减弱，挖机内销增速持续放缓，叠加梅雨季，5月挖机内销同比微跌。随着基建项目推进，加上矿山行业需求支撑，6月挖机内销增速转正。此外，挖机进入更新周期，加上以旧换新政策配合，也在一定程度上推动了新机销量。

　　当前房地产市场仍处于调整期，城市更新、乡村振兴和水利工程成为基建的新发力点。非房建项目驱动设备更新需求，只是其持续性仍需巩固。地方债发行提速，为基建项目提供了资金支持，但实际效果还要看资金的到位速度。如果资金落地较慢，可能会影响设备更新需求的释放。

　　7月8日，三星电子发布二季度业绩指引，预计二季度销售额基本持平为74万亿韩元，营业利润同比下降56%至4.6万亿韩元（约合33亿美元）。这一利润水平将创下六个季度来的新低，其中芯片业务成为主要拖累，库存价值调整和贸易局势的不确定性直接削弱了盈利表现。

　　尽管三星最近开始向AMD和博通供应HBM3E芯片，但仍未能获得AI芯片巨头英伟达的性能认证。据分析师估算，三星上半年在代工业务上的亏损超过4万亿韩元，原因包括未能吸引大客户，以及与行业龙头台积电在良率和技术上的差距不断扩大。（华尔街见闻）

　　｜点评｜全球AI芯片需求依旧庞大，作为行业巨头之一的三星却没有吃到多少红利。由于尖端芯片良品率落后于台积电，客户信任度下降，核心客户相继转向台积电。受中美贸易摩擦影响，部分中国订单流失。产能利用率下降后，成本提升，代工厂业务陷入持续亏损。二季度，三星将一批被美国限制出口到中国的AI芯片进行了库存减记，加剧了利润下滑幅度。

　　HBM芯片高速传输数据的能力使其成为多数AI芯片中的必要组成部分，三星早年间却误判了HBM芯片的前景，后续技术路线也没有选择到最优解，使三星在HBM市场中与同行的差距被逐渐拉开。AI行业的火热发展没有成为三星的机遇，反而因为技术落后让三星陷入了危机。三星正在加大研发投入，虽然短期内使利润表现更加难看，却是三星扭转颓势的唯一方式。

　　7月8日消息，近日山姆会员商店新上架的“农夫山泉纯透食用冰”2公斤规格售价22.8元，被部分消费者质疑定价过高。有消费者计算认为，冻2公斤冰块需4瓶500毫升的农夫山泉瓶装水，22.8元相当于每瓶水售价约5.7元。

　　山姆客服中心工作人员表示，该冰块制作工艺技术特殊，采用24至32小时超低速缓慢冻结工艺。相较普通流水制冰工艺，该冰块在相同环境下融化速度可降低20%，因此更适用于夏季长时间保冷场景。该产品为农夫山泉专供山姆渠道的定制商品，定价由采购部门与供应商协商确定。（界面新闻）

　　｜点评｜消费者对于价格通常比较敏感，以原材料价格来推算产品定价是否合理，符合直觉，但也存在局限性。不少产品由于工艺、设计等环节带来的附加值，最终价格可能远高于单纯的原材料成本。不过，冰块在这方面的差异并非肉眼可见，消费者难以感知，也比较容易产生误解。其实，和同类产品相比，山姆的特殊工艺冰块处于中间价位。

　　多样化的市场既需要接地气的平价产品，也需要高附加值的产品，百花齐放，才能更好满足不同层次的消费需求。比如融化速度更慢的特殊冰块，在食品保鲜、户外活动等场景就能发挥其价值。如果一味以低价作为评判标准，可能反而会抑制市场的创新和繁荣。

　　7月8日消息，OpenAI向投资者透露，去年公司的股权激励支出飙升逾五倍至44亿美元，占同期营业收入的119%。OpenAI预计，今年股权激励占营收的比例将降至45%，到2030年末，股权薪酬占比会降至10%以下。不过，上述预测是在OpenAI遭遇Meta大规模挖角行动之前作出的，实际成本可能更高。

　　OpenAI的股权激励成本远超其他知名科技公司上市前的水平。谷歌在2004年IPO前一年的股权激励占收入比例为16%，Facebook在2012年IPO前一年约为6%，Snowflake在2020财年为30%。（华尔街见闻）

　　｜点评｜股权激励是公司发行新股奖励给员工，既不消耗公司现金流，又能将员工与公司利益深度绑定。OpenAI苦于长年亏损，靠融资维持运营，很难给出员工有竞争力的薪酬待遇。OpenAI过去靠“推动社会进步”的愿景吸引了一批理想主义者，现在商业化转型加速，这种吸引力正在褪色。面对Meta等企业的高薪挖角行动时，OpenAI只能靠股权激励这样的“空头支票”留住员工。

　　OpenAI的股权激励有些过于高昂，已经严重稀释了外部投资者的股权价值。未来公司还将继续进行大额股权激励，或将对后续融资产生不利影响。并且，OpenAI未来重组或上市，届时数量庞大的股权激励带来的抛售压力该如何处理，更是头疼的问题。

　　7月8日消息，在特斯拉CEO埃隆·马斯克宣布成立新政党后，该公司的股价开始大跌。截至周一美股收盘，特斯拉股价大跌6.79%，市值一夜之间损失逾680亿美元（合4879亿元人民币），最新市值为9210亿美元。马斯克涉足政治领域一直困扰着投资者。盛宝银行分析师尼尔·威尔逊表示，“投资者担心两件事：一是特朗普的愤怒会影响补贴；更重要的是，马斯克心不在焉。”特斯拉眼下还面临销量下滑的困境。

　　特斯拉公布的最新数据显示，2025年第二季度该公司交付量为38.41万辆，较去年同期下降约13.5%，这也是特斯拉连续两个季度出现交付量同比下滑的情况。特斯拉一季度全球汽车交付量为近33.67万辆，环比和同比分别下降32%和13%，为2022年四季度以来最低交付量。（界面新闻）

　　｜点评｜特朗普与马斯克之间关系的转变备受关注，与“吃瓜群众”们的心态不同，特斯拉股东们的心情更为跌宕起伏。马斯克现在只是在社交媒体上宣布要成立新政党，暂时还没有付诸实际行动。如果马斯克真的成立新政党，甚至参与美国总统竞选，毫无疑问会分走马斯克更多的时间与精力，让他难以专注于公司事务。并且，还会赋予特斯拉这家商业公司更多政治色彩。

　　马斯克在帮助特朗普选举以及加入DOGE期间，就给全球特斯拉销量带来了极大的负面影响，不少民众因此强烈特斯拉。马斯克极度偏执的性格成就了特斯拉，或许也会因此为特斯拉带来难以忽视的风险。

　　7月8日，市场全天震荡走高，创业板指领涨，沪指逼近3500点。沪深两市全天成交额1.45万亿，较上个交易日放量2453亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超4200只个股上涨。从板块来看，算力硬件股集体爆发，光伏概念股盘中再度拉升。此外，大金融、稳定币、游戏等方向轮番活跃。板块方面，保险、银行、电力等板块跌幅居前。

　　截至收盘，沪指报3497.48点，涨0.7%，成交额为5675亿元；深成指报10588.39点，涨1.46%，成交额为8864亿元；创指报2181.08点，涨2.39%，成交额为4365亿元。（新浪财经）

　　｜点评｜周二两市板块轮涨，共同推升指数上行。从板块上看，硅料收储政策或将在近期落地的传闻发酵，临近午盘光伏板块强势拉升，“反内卷”概念成为近期市场关注的重点。值得注意的是，该传闻在5月就曾被市场炒作，时隔两个月再次得到市场关注。AI相关概念走强，游戏、消费电子等上下游板块领涨。

　　目前，指数上涨对提升市场活跃度作用有限。指数攻关时，各板块轮番上涨，想要成为下阶段的主线板块，却始终缺乏过硬的逻辑支持行情延续。指数震荡上行的慢牛行情已经形成，个股与板块的行情却更多依赖于消息与传闻。

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